La política monetaria es el conjunto de decisiones y medidas que toma la autoridad monetaria de un país para influir en el costo y la disponibilidad del dinero en la economía.
Nuestro informe examina la política monetaria en Argentina e incluye:
- Los fundamentos y metas de la política monetaria
- Evolución de las reservas internacionales
- Evolución del Activo y Pasivo del BCRA
- Análisis de las tasas de interés, de inflación y tipos de cambio
- Situaciones coyunturales
- El pronóstico macroeconómico futuro
Panorama monetario en el último año
Desde diciembre de 2023, con la asunción de las nuevas autoridades, se puso en marcha un “cambio de régimen monetario no disruptivo” (cómo lo tituló el propio Banco Central), con el fin de corregir los desbalances presentes.
La autoridad monetaria se abocó a trabajar en los instrumentos de emisión endógena, es decir, instrumentos que forman parte del pasivo del BCRA y que devengaban interés.
En primer lugar, el 18 de diciembre se transformaron las LELIQs a “pases” pasivos a un día de plazo, posteriormente el 22 de julio de 2024, se dispuso la suspensión de la operatoria de pases pasivos y se estableció como principal instrumento de administración de liquidez del sistema bancario las “Letra Fiscal de Liquidez” (LeFi).
El informe completo nos brinda un resumen de las variables monetarias más importantes, los principales puntos son los siguientes:
RESERVAS INTERNACIONALES
Son los fondos en dólares u otras monedas extranjeras que tiene el país provienen de las exportaciones o los préstamos y las controla el Banco Central. Pueden incluir fondos públicos, como los provenientes de los préstamos, y fondos privados, como los que los ahorristas tienen depositados en el sistema bancario.
Situación al 31 de octubre de 2024
Las reservas mantuvieron durante el mes de octubre un leve crecimiento acercándose al nivel de los 30.000 millones de dólares. El ritmo de devaluación prefijada del 2% mensual, conocido como crawling peg, en comparación con la inflación, hace que el tipo de cambio se aprecie en términos reales.
Relacionado a este ritmo devaluatorio se incorporó en el informe la evolución del Índice Tipo de Cambio Real Multilateral diario del Banco Central de la República Argentina (ITCRM) mide el precio relativo de los bienes y servicios de nuestra economía con respecto a los de un grupo de países con los cuales se realizan transacciones comerciales.
ACTIVO DEL BCRA
Los activos son aquellos bienes y derechos que tienen el banco sobre el resto del mundo. En el activo de un Banco Central se encuentran las siguientes partidas: oro y divisas, créditos (a bancos y al sector público), cartera de títulos y por ultimo inmuebles o mobiliarios propios.
Situación al 31 de octubre de 2024
Se observa durante el último año el leve crecimiento de las reservas internacionales y una consolidación a la baja de las operaciones por pases o adelantos transitorios.
PASIVO BCRA
Son las deudas que el banco tiene contraídas e incluye por tanto las reservas que la banca privada haya depositado, los depósitos realizados por las administraciones públicas y los billetes o monedas en circulación (base monetaria).
Situación al 31 de octubre de 2024
Se evidencia que la meta de mitad de año relacionada a terminar con la emisión endógena y mantener el nivel constante el de la base monetaria se están cumpliendo.
La caída de los títulos emitidos por el BCRA sumando a la baja a las obligaciones por mercado de pases logran mantener en un nivel casi constante el total del pasivo durante la segunda mitad de 2024.
EN SINTESIS: El informe muestra la composición del activo como el pasivo del BCRA y cómo evolucionan ambos a traves del tiempo con la finalidad de lograr el saneamiento de la entidad, objetivo que se estaría logrando.
BLANQUEO DE CAPITALES
Es una medida del actual gobierno que busca regularizar bienes y activos que no están declarados a través del pago de una penalidad (impuesto especial de regularización).
Recordemos que, según la normativa aprobada en el congreso nacional, tiene escalas progresivas de alícuotas, la creación de un mínimo imponible y la estabilidad fiscal para quienes decidan adelantar el pago del impuesto a los Bienes Personales.
La primera etapa finalizó el pasado viernes 8 de noviembre (quedan 2 etapas más). El nivel regularización, hasta ahora, fue catalogado como exitoso según el actual gobierno.
TASAS DE INTERES DE REFERENCIA, INFLACION y TIPO DE CAMBIO
La tasa de política monetaria indica el sesgo de la política que adopta la autoridad monetaria para alcanzar sus metas de inflación. El informe se complementa además con los datos de inflación y los principales tipos de cambio (oficial, MEP, CCL, blue, tarjeta).
Situación al 31 de octubre de 2024
El nivel de tasas de referencia muestra una tendencia a la baja, lo mismo con la brecha de las distintas cotizaciones. Es importante destacar que la tasa de interés real fue positiva en octubre de 2024 después de un año.
