La política monetaria es el conjunto de decisiones y medidas que toma la autoridad monetaria de un país, para influir en el costo y la disponibilidad del dinero en la economía. Nuestro informe examina la política monetaria en Argentina e incluye:
- Los fundamentos y metas de la política monetaria
- Evolución de las reservas internacionales
- Evolución del Activo y Pasivo del BCRA
- Análisis de las tasas de interés, de inflación y tipos de cambio
Síntesis del programa monetario del actual gobierno
En diciembre de 2023 se puso en marcha un “cambio de régimen monetario no disruptivo”, con el fin de corregir los desbalances presentes. Desde entonces la autoridad monetaria se abocó a trabajar en instrumentos de emisión endógena.
En primer lugar se transformaron las LELIQs a “pases” pasivos a un día de plazo, posteriormente el 22 de julio de 2024, se dispuso la suspensión de la operatoria de pases pasivos y se estableció como principal instrumento de administración de liquidez del sistema bancario las “Letra Fiscal de Liquidez” (LeFi).
En abril de 2025 se firmó un nuevo acuerdo con el FMI que implico la reestructuración de la deuda argentina y la obtención de nuevos préstamos para fortalecer las reservas del Banco Central y estabilizar la economía. (políticamente el gobierno de Estados Unidos apoyo esta ayuda). A cambio, Argentina se comprometió a implementar reformas estructurales y políticas económicas que incluyen metas fiscales, monetarias y cambiarias.
En los primeros meses 2026 el BCRA mantuvo sin cambios la orientación de la política monetaria mientras que la economía retomaba la senda de desinflación, las expectativas de inflación continuaban ancladas y las condiciones financieras permanecían estables. (durante el primer trimestre impactaron las consecuencias de la guerra IRAN-EEUU)
En lo que va del 2026 el banco central amplió su margen de acción de política monetaria fortaleciendo suposición externa, acompañó la reversión de la dolarización de portafolios del sector privado comprando reservas.
Para los siguientes meses las autoridades del BCRA anticipan que la demanda de dinero aumentará a medida que avance el ciclo de expansión del crédito y se afiance la recuperación de la actividad económica.
Lo que viene en términos de política monetaria: el gobierno adelanto que enviara un proyecto de reforma integral de la Carta Orgánica del Banco Central de la República Argentina (BCRA) que introduce cambios estructurales diseñados para eliminar el financiamiento monetario al déficit fiscal y blindar la autonomía de la entidad frente a los vaivenes políticos.
- En el informe que acompaña esta nota, se brinda un resumen de las variables monetarias más importantes….
RESERVAS INTERNACIONALES
Son los fondos en dólares u otras monedas extranjeras que tiene el país, vienen de las exportaciones o de los préstamos. Pueden incluir fondos públicos, como los provenientes de los préstamos, y fondos privados, como los que los ahorristas tienen depositados en el sistema bancario.
Situación al 31 de julio de 2026
Terminada la coyuntura electoral de 2025, durante 2026 el Banco Central sumó más de USD 13.000 millones en compras netas, impulsado por las intervenciones en el mercado oficial.
Actualmente tanto la cuenta corriente como la financiera mostraron resultados positivos, algo poco frecuente en la historia económica reciente del país. El ingreso de divisas estuvo respaldado principalmente por el dinamismo de la agroindustria, el sector energético y la minería.
Fuente: BCRA
ACTIVO DEL BCRA
Los activos son aquellos bienes y derechos que tienen el banco sobre el resto del mundo. En el activo de un Banco Central se encuentran las siguientes partidas: oro y divisas, créditos (a bancos y al sector público), cartera de títulos, entre otros.
Situación al 31 de julio de 2026
Durante 2026, el activo del Banco Central de la República Argentina evolucionó en el marco del saneamiento de su balance y la eliminación de la dominancia fiscal, reflejando una recomposición gradual de las reservas internacionales y una menor asistencia al sector público
Evolución del activo del BCRA
Fuente: BCRA
PASIVO BCRA
Son las deudas que el banco tiene contraídas e incluye por tanto las reservas que la banca privada haya depositado, los depósitos realizados por las administraciones públicas y los billetes y monedas en circulación.
Situación al 31 de julio de 2026
Banco Central de la República Argentina muestra una leve expansión nominal de la base monetaria pero una contracción en términos reales. Esta dinámica responde a una etapa de re monetización de la economía y al saneamiento del balance, evitando mayores esfuerzos de esterilización tras la transferencia previa de pasivos remunerados.
Evolución del pasivo del BCRA
Fuente: BCRA
- En cuanto a la situación del activo como el pasivo del BCRA el informe muestra cómo evoluciona la composición de ambos, con la finalidad de lograr el saneamiento de la entidad, objetivo que se estaría logrando.
TASAS DE INTERES DE REFERENCIA, INFLACION, ITCRM y TIPO DE CAMBIO
La tasa de política monetaria indica el sesgo de la política que adopta la autoridad monetaria para alcanzar sus metas de inflación. El informe se complementa además con los datos de inflación y los principales tipos de cambio (oficial, MEP, CCL, blue, tarjeta).
Situación al 31 de julio de 2026
Luego del acuerdo con el FMI se implementó la liberalización del cepo cambiario lo que achico enormemente las brechas cambiarias de los distintos tipos de cambio. Además, las tasas de inflación y previsiones futuras están a la baja para el segundo semestre de 2026, después del repunte del semestre anterior.
Fuente: REM y Matba-Rofex