La política monetaria es el conjunto de decisiones y medidas que toma la autoridad monetaria de un país para influir en el costo y la disponibilidad del dinero en la economía. Nuestro informe examina la política monetaria en Argentina e incluye:
- Los fundamentos y metas de la política monetaria
- Evolución de las reservas internacionales
- Evolución del Activo y Pasivo del BCRA
- Análisis de las tasas de interés, de inflación y tipos de cambio
- El pronóstico macroeconómico futuro
Panorama monetario en el último año
Desde diciembre de 2023, con la asunción de las nuevas autoridades, se puso en marcha un “cambio de régimen monetario no disruptivo” (cómo lo tituló el propio Banco Central), con el fin de corregir los desbalances presentes.
La autoridad monetaria se abocó a trabajar en los instrumentos de emisión endógena, es decir, instrumentos que forman parte del pasivo del BCRA y que devengaban interés.
En primer lugar, el 18 de diciembre se transformaron las LELIQs a “pases” pasivos a un día de plazo, posteriormente el 22 de julio de 2024, se dispuso la suspensión de la operatoria de pases pasivos y se estableció como principal instrumento de administración de liquidez del sistema bancario las “Letra Fiscal de Liquidez” (LeFi).
En el informe que acompaña esta nota, se brinda un resumen de las variables monetarias más importantes….
RESERVAS INTERNACIONALES
Son los fondos en dólares u otras monedas extranjeras que tiene el país. Vienen de las exportaciones o de los préstamos que recibe el país y las controla el Banco Central. Pueden incluir fondos públicos, como los provenientes de los préstamos, y fondos privados, como los que los ahorristas tienen depositados en el sistema bancario.
Situación al 28 de febrero de 2025
El objetivo de fortalecer las Reservas Internacionales todavía no se ha cumplido, en buena medida por el atraso real del tipo de cambio, en febrero registro una caída de 192 millones.
El ritmo de devaluación prefijada del 2% mensual durante 2024, conocido como crawling peg, en comparación con la inflación, hace que el tipo de cambio se aprecie en términos reales. Desde el 1 de febrero de 2025 este ritmo bajo al 1% mensual.
Relacionado a este ritmo devaluatorio se incorporó en el informe la evolución del Índice Tipo de Cambio Real Multilateral diario del Banco Central de la República Argentina (ITCRM) que mide el precio relativo de los bienes y servicios de nuestra economía con respecto a los de un grupo de países con los cuales se realizan transacciones comerciales.
ACTIVO DEL BCRA
Los activos son aquellos bienes y derechos que tienen el banco sobre el resto del mundo. En el activo de un Banco Central se encuentran las siguientes partidas: oro y divisas, créditos (a bancos y al sector público), cartera de títulos y por ultimo inmuebles o mobiliarios propios.
Situación al 28 de febrero de 2025
Luego de la recomposición de abril y julio resultado de un ajuste en el criterio de valuación, a costo de amortización de las Letras Intransferibles del Tesoro Nacional, el activo a nivel agregado muestra un aumento por los Títulos Públicos.
PASIVO BCRA
Son las deudas que el banco tiene contraídas e incluye por tanto las reservas que la banca privada haya depositado, los depósitos realizados por las administraciones públicas y los billetes y monedas en circulación.
Situación al 28 de febrero de 2025
El BCRA dispuso cerrar la ventana de pases pasivos a partir del 22 de julio de 2024, con el objetivo de terminar con la emisión endógena generada por estos. Durante febrero de 2025 la variación porcentual mensual fue del 1,25% con un acumulado anual del 1,6%.
EN CONCLUSION: En cuanto a la situación del activo como el pasivo del BCRA el informe muestra cómo evoluciona la composición de ambos con la finalidad de lograr el saneamiento de la entidad, objetivo que se estaría logrando.
TASAS DE INTERES DE REFERENCIA, INFLACION, ITCRM y TIPO DE CAMBIO
La tasa de política monetaria indica el sesgo de la política que adopta la autoridad monetaria para alcanzar sus metas de inflación. El informe se complementa además con los datos de inflación y los principales tipos de cambio (oficial, MEP, CCL, blue, tarjeta).
Situación al 28 de febrero de 2025
Tasa nominal anual de política monetaria al 28 de febrero 2025 fue del 29%, mientras que la tasa de interés real fue nula al igual que en diciembre de 2024.
